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Malkiel債券價格五大定理.債券價格與殖利率成反向關係。·債券價格.債券的價值來自未來一連串的利息及到期回收本金之現金流入的現值。·殖利率.又稱到期收益率,係指持 ...
Malkiel債券價格五大定理 債券價格與殖利率成反向關係。 到期期間愈長,債券價格對殖利率的敏感性愈大 。 債券價格對殖利率敏感性之增加程度隨到期期間延長而遞減。 殖利率下降使價格上漲的幅度,高於殖利率上揚使價格下跌的幅度。 低票面利率債券之殖利率敏感性高於高票面利率債券。 債券價格債券的價值來自未來一連串的利息及到期回收本金之現金流入的現值。
殖利率又稱到期收益率,係指持有債券至到期日所獲得之平均年報酬率,為評價債券價格之折現率。
P : 債券價格 I :債券每期支付的利息 YTM : 債券的殖利率 n : 債券到期前年數 M : 債券的面額 收益率(殖利率)曲線介紹個別檢視短期國庫票與中長期國庫券、國庫債的價格和收益率是重要的,當然把它們集體地討論也是有用的。在一個整體的水平上,這些債券的活動狀況能用一條收益率曲線來代表,藉著畫出收益率對到期日的點,一條收益率曲線呈現了當時利率的「景觀」。
一條正的收益率曲線描繪出利率與到期日間的正比關係,指明長期的比短期的高,高息票率的國庫債和國庫券與國庫票相比較,會鼓勵投資者去擁有長期債券。一般而言,長期的利率超過短期的利率,是因為把資金束縛在這段延展的時間,承擔了風險。
一條負的收益率曲線,收益率和時間呈反比的關係,代表短期的利率高於長期的利率在這種情況下,市場正遭遇短期信用的流通性和可用性的問題,顯著通貨膨脹也扮一角色。如前所說,因為對短期信用需求的不平衡,投資者握有國庫票獲得的收益比握有長期的政府債券所得收益高。
如果利率是相同的貫穿所有到期日,所畫的收益率曲線將是平...
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